الفصل السابع

الأسواق المالية

Financial Markets

تحتل الأسواق المالية أهمية خاصة في النظام الاقتصادي المعاصر، خاصة في الدول التي تعتمد على نشاط القطاع الخاص في تجميع رؤوس الأموال بهدف التنمية الاقتصادية، وهي اليوم إحدى آليات تجميع وتوجيه الموارد وتوظيفها في المشروعات الاستثمارية فهي تؤدي دور أساسي في تطوير وتنظيم أساليب التمويل للمشروعات وتؤدي الأسواق المالية اليوم وظائف عدة في النشاط الاقتصادي وتتمثل في تحويل الموارد المالية من وحدات الفائض المالي Fiscal Surplus إلى وحدات العجز المالي Fiscal Deficit وبما يؤدي إلى زيادة مستوى النشاط الاقتصادي وكفاءاته أيضاً وعموماً يتم نقل مدخرات وحدات الفائض إلى وحدات العجز من خلال سوق المال وبطريقتين:

1. التمويل المباشر : وبموجبه تحصل وحدات العجز على تمويلها المطلوب مباشرة من وحدات الفائض؛ ومن خلال قيامها (وحدات العجز) بإصدار حقوقاً مالية على نفسها (أسهم - سندات الخ .......) وبيعها إلى وحدات الفائض وبالتالي تمثل هذه الأصول ديناً على وحدات العجز وتستحق الدفع من دخلها في المستقبل، كما أن هذه الأصول بالنسبة (للمقرضين) هي حقوقاً على أصول ودخل المقترضين.

2. التمويل الغير مباشر : وهنا يأتي دور الوساطة المالية بالحصول على الموارد المالية من وحدات الفائض مقابل اصدار حقوقاً على نفسها، ومن ثم بيعها للوحدات ذات الفائض. وتسمى أصولاً مالية غير مباشرة (شهادة الادخار، شهادات الاستثمار الخ .......) ثم تقوم بإقراض هذه الموارد إلى وحدات العجز المالي والتي تقوم بإصدار وبيع أصولاً مالية مباشرة للمؤسسات المالية.

مفهوم السوق المالية : لقد وردت تعاريف عدة للسوق المالية منها:- 

* الإطار الذي يجمع بائعي الأوراق المالية المتنوعة بمستثمريها، بغض النظر عن الوسيلة التي تحقق الجمع أو المكان الذي تتم فيه ، بشرط توافر قنوات الاتصال الفعالة بين المتعاملين (الفاكس، الانترنيت ، التلفون ، الاتصال الالكتروني، الوسطاء. الخ ......) بحيث تجعل أسعار الأدوات المالية وفي أية لحظة زمنية واحدة بالنسبة للجميع⁽¹⁾.

* انه النظام والميكانيكية التي من خلالها تلتقي وحدات الاستثمار بوحدات الادخار أصحاب الفوائض المالية لإتمام الصفقات القصيرة أو المتوسطة أو الطويلة الأجل سواء من خلال الاكتتاب الأول أو المتاجرة بالأدوات المالية والمتنوعة.

وعليه فالسوق المالية تمثل الوسيلة المنظمة التي يتم من خلالها الجمع بين عرض الأموال والطلب عليها وبغض النظر عن المكان الذي تم به الجمع بين الطرفين شريطة توافر أجهزة اتصال فعالة لجميع المتعاملين بصورة مباشرة أو غير مباشر مع ضرورة التعرف على الأسعار السائدة وفي لحظة زمنية معينة ولكل ورقة مالية متداولة في السوق. 

ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ

1- نبيل حشاد ، الأزمة المالية وتأثيرها على الاقتصاد العربي -  WWW.ISEG.COM