الفصل الثاني 

حوافز المديرين (دعماً أم إضعافاً للحوكمة) ؟

Executive Incentives

ملكية الشركة والرقابة منفصلتان بين طرفين، نظراً لأن حملة الأوراق المالية يملكون الشركة، والمديرون يراقبونها، لذلك توجد مشكلة بين الملكية والرقابة فحواها اهتمام المديرين بالملاك الذين يستطيعون أن يضعوا مصالحهم الشخصية على حساب الملاك، ويطلق على هذا الوضع" مشكلة الموكل والوكيل" أو "مشكلة الوكالة والمساهمون هم الموكلون، والمديرون هم الوكلاء الذين يديرون الشركة. فإذا كان المساهمون لا يمكنهم فعلاً رصد سلوك المديرين نظراً لأن المديرين قد يغريهم استخدام أصول الشركة لتعزيز أسلوب حياتهم كمنافع خاصة.

وحلول مشكلات الوكالة تتجه نحو تحديد وتحليل الحوافز والرصد. و مجلس الإدارة والمراجعون والمكونات الأخرى لنظام الحوكمة والمتصلة بمن يعملون لرصد المديرين وحل مشكلة الحوافز ، يستوجب فض الاشتباك بين ثروة المديرين وثروة المساهمين، حتى إذا كان كل منهم يشارك في نفس الهدف، ولا يتحقق هذا إلا بتوافق حوافز المديرين مع رغبات المساهمين، مع ضمان قيام المديرين بتبني طرق تفيد  المساهمين، ولتوافق مصالح المديرين والمساهمين يمكن القول بأن معظم المديرين قد يتلقون أوراقاً مالية كمكون مهم من أجرهم.

الإغراءات الممكنة للمديرين

POTENTIAL MANAGERIAL TEMPTATIONS

للمدير تأثير على مجموعة متنوعة من ذوي المصلحة الذين يتأثرون بقراراته، منهم المستثمرون مثل حملة الأوراق المالية (المالكون)، والمقرضون، وعملاء المنشأة وموردوها، والعاملون فيها، الذي هو منهم بالطبع. فالمدير الجيد عليه أن يضع احتياجات كل هؤلاء قبل احتياجاته ولكن الطبيعة البشرية تغريه بأن يفضل احتياجاته هو أولاً.

ومن مظاهر قيام المدير بخدمة ذاته ما يلي:

ــ عدم بذل العناية المطلوبة.

ــ تعيين الأصدقاء والأقارب بالشركة.

ــ استهلاك مكثف للأشياء التي لا تكلفه شيئاً (كشراء أثاث مكتبي خارج عن العادة، واستخدام سيارات الشركة، والتمتع بميزانية خاصة كبيرة).

ــ بناء إمبراطوريات (جعل الشركة أكبر من حجمها، برغم أن هذا يمكن أن يؤثر على قيمة السهم).

ــ عدم مراعاة المخاطر، وعدم استغلال الفرص .

ولتجنب قيام المديرين بالسلوك غير الرشيد السابق، فإن أهم الآليات هي إقرار حوافز نقدية لهم لضمان مراعاة حقوق الأطراف الأخرى من ذوي المصلحة بالشركة.