الفصل السابع

المساهمون والعائد على الأموال المستثمرة 

Shareholders and Shareholder Activism

عندما تتعسر الشركات وتعلن إفلاسها، فإن المستثمرين هم الضحايا الأبرياء نتيجة هذا التعسر والمستثمرون يمكن وضعهم في مجموعتين :

الأولى : المستثمرون الأفراد مثلي ومثلك.

الثانية : مستثمرو مؤسسات مثل صناديق المعاشات، وشركات التأمين، والصناديق المشتركة. وكثير من هؤلاء يستثمرون حالياً نيابة عن كثير من المستثمرين الأفراد. والمساهمون سواء الأفراد أو المؤسسات يفقدون أموالهم عندما تعلن الشركة إفلاسها، ونتيجة لذلك، فإن المستثمرين قد عبروا عن رغبتهم في حماية أكثر ، ورصد أكثر لمنشآتهم. هذه الرغبة الفعلية لمزيد من الحماية جعلت كل واحد بدءاً من البورصات إلى لجنة (SEC) يحاول أن يجد طريقة لحماية المستثمرين. ومع هذا فالسؤال هنا: لماذا لا يهتم المساهمون بأنفسهم؟ لماذا لا يجدون وسائل أكثر أمناً لحماية أوراقهم المالية؟

نحن نجد في الحياة العامة أن كل من يملك منزلاً يتخذ من الاحتياطات ما يحرسه ضد السرقة. وهناك عدة طرق لحماية المنزل ولو بعمل نظام أمني بمجرد قفل الأبواب ليلاً، فضلاً عن الاعتماد على رجال الشرطة المحلية لحماية منازلهم. كما أن المستثمرين يعتمدون على اللجنة (SEC) لحماية استثماراتهم، وإن كانت الشرطة لا تضمن حماية كل المنازل، وهذا صحيح مع الأوراق المالية لحملة الأسهم.

هناك أسباب واضحة لعدم قدرة المستثمرين على حماية ممتلكاتهم. فكثير من المساهمين الأفراد لا يملكون أوراقاً مالية كافية في شركة واحدة، حتى يمكنهم التأثير على الإدارة، كما أن معظم المساهمين لا يعتقدون في جدوى بذل جهد وإضاعة وقت لعمل أي شيء لزيادة معدل مكاسبهم (مثل: زيادة أسعار الأوراق المالية)، ولا يجدون لهم حيلة سوى بيع أسهمهم غيـر الرابحة . 

والمساهمون الذين يملكون الأوراق المالية عليهم بعض القيود حول ما يمكنهم حيازته من أوراق مالية. وممارستهم لبعض حقوق ملكيتهم قد تكون لها بعض القيود. ووفقاً للمسح الذي أجري على ماليات المستهلك، كـــان الاتجاه أن يمتلك الأفراد الأوراق المالية من خلال صندوق بدلاً من الامتلاك مباشرة - وفي سنة 2001 مثلاً - كان 69.9% من الأسر في (US) يستثمرون من خلال (الصناديق المشتركة) (Mmutual Funds)، أو صناديق المعاشات مقارناً بــ (21.3%) من المالكين  لأسهمهم مباشرة. وهذه زيادة عن سنة 1989 عندما كان 44.3% من العائلات المالكة مع الصناديق، بينما 16.9% ملكية مباشرة.

لذلك فإن نشطاء المساهمين يمكن أن يلعبوا دوراً مهماً في رصد الإدارة. وسوف يتم في هذا الفصل رصد وتوضيح نشاط المستثمر بمختلف أشكاله، والطرق التي يمكن بها للمساهمين الأفراد أن يكون لهم بعض التأثير على المنشآت التي يملكون بها أوراقاً مالية، وكذلك وصف المشكلات والقيود التي يتعرضون لها.