اجراءات التعامل في اتفاقيات أسعار الفوائد الآجلة
نفترض أننا قد أقرضنا بتاريخ 3/26 مبلغ (10) مليون دولار لمدة تسعة أشهر بسعر فائدة 11,25%، وأننا قد قمنا بتمويل فترة الثلاثة أشهر الأولى بسعر فائدة %10,5، وحيث أننا لا نرغب أن يبقى سعر الفائدة غير مغطى لباقي الفترة فإننا ولحماية هذا السعر للستة أشهر المتبقية قمنا بإجراء عملية (FRA).
فاذا قام بنك ما بإعطائنا سعر (FRA) ثلاثة أشهر مقابل تسعة أشهر 11% - %11,25 ، فإننا نستطيع لتغطية مركزنا المكشوف بالتحوط ضد الارتفاع في اسعار الفوائد عن طريق شراء سعر فائدة 11,25% لمبلغ عشرة ملايين دولار لفترة الستة أشهر المستقبلية.
بتاريخ التسوية، وهو في مثالنا 6/26، تتم التسوية على أساس الفرق بين سعر الفائدة المتفق عليه في العقد وهو 11,25%، وسعر فائدة الاقراض لمدة ستة أشهر كما هو معلن في الساعة الحادية عشرة في سوق لندن مثلا قبل يومي عمل من ذلك التاريخ، فاذا كان هذا السعر هو 12,25%، فسوف تتم تسوية العقد باستلام المشتري للفرق في 6/26 على أساس المعادلة التالية:
وهذا الفرق الذي سيتم استلامه من قبل المشتري سوف يقابل الارتفاع في الكلفة التي يمكن دفعها لتمويل فترة الستة أشهر القادمة.
وفي هذا النوع من العمليات لا توجد عادة حاجة لاستعمال خطوط الائتمان الممنوحة للمبلغ الاصلي، وذلك لان مخاطرة البنك تكمن فقط في فروقات الفوائد وعدم مقدرة أحد الاطراف على دفع هذه الفروقات، وتعطى أسعار هذه العمليات في العادة بمبالغ تتراوح بين (5) الى (10) مليون دولار، أما بالنسبة للمبالغ الاكبر او الاصغر فيتم اعطائها بناء على طلب مسبق.
من هنا نجد ان عمليات (FRA) قد وجدت لمساعدة المتعاملين في ادارة عمليات الاستثمار بحيث تسمح لأي متعامل بأن يحمي أمواله سواء كان مقرضاً او مقترضاً ضد تحركات أسعار الفوائد وتثبيت أسعار فوائد مستقبلية بطريقة سهلة وفعالة دون الحاجة الى الدخول في الميكانيكية المعقدة في اسواق العقود المستقبلية المالية - (Financial Futures Markets) مع تحقيق نفس الاهداف والنتائج المرغوبة. كما تعتبر عمليات (FRA) بديلاً لعمليات الاجل مقابل آجل (Forward against forward) حيث لا توجد حاجة لإجراء عمليات الاقتراض والاقراض الفعلي وما لذلك من مساوئ على تضخيم الميزانية بل يتم التعامل بفروقات الفوائد فقط. هذا وتحقق عملیات (FRA) مرونة كبيرة حيث توجد دائماً الفرصة لعكس الوضع بإجراء عقد مقابل.
