تسجيل الدخول

تسجيل

مفهوم عمليات الخصم دون حق الرجوع في السوق (الفور فيتنج Forfaiting)

المؤلف:  د. ماهر كنج شكري د. مروان عوض

المصدر:  المالية الدولية ــ العملات الأجنبية والمشتقات المالية بين النظرية والتطبيق

الجزء والصفحة:  ص168 - 169

2026-10-26

28

ما هي هذه العمليات وكيف تعمل؟   

هي خصم مستحقات التصدير بدون حق الرجوع وهي بالتالي شكل من اشكال القرض للمصدر، حيث يقوم المصدر بعرض شروط قرضه للمشتري ويقوم من ثم ببيع الدين الى الجهة الخاصة بدون حق الرجوع عليه، هذا وتقوم البنوك بهذه الخدمة بالاضافة الى بعض المؤسسات المتخصصة الأخرى غير البنكية.

وهذا النوع من العمليات ملائم للعقود التي تنتهي منها التزامات المجهز من العقد بمجرد شحن البضاعة، اما بالنسبة للعقود الكبيرة والمعقدة فمن الافضل تمويلها بواسطة القروض.

وفي عمليات الفورفيتينغ فإنها بدلاً من قيام المصدر بتأمين مخاطرة عدم الدفع من قبل المشتري فانه يطلب كفالة بنكية للورقة التجارية مما يعطيه دفعاً فورياً في حالة اخلال المشتري بالدفع وهذه الكفالة عادة ما تعطى من قبل بنك المستورد الذي يعرف الاوضاع المالية للمستورد.

وهذه الكفالة أو القبول (AVAL) والتي يمكن ان تأخذ شكل اعتماد الضمان ايضاً تجعل الدين المتمثل في الكمبيالة أو السحب مغرياً أكثر بالنسبة للبنك الخاصم والقبول (AVAL) الذي يأخذ شكل توقيع البنك على وجه الكمبيالة أو السحب هو أسهل ومفضل أكثر من قبل البنوك الخاصمة (FORFAITEURS)، وهذا النوع من العمليات يلائم عقود التصدير المتوسطة والكبيرة التي تشمل قروضاً متوسطة أو قصيرة الاجل حيث ان العقود ذات المبالغ الصغيرة نادراً ما تؤدي الى خلق كمبيالات أو سحوبات والتي بدونها لا يستطيع البنك اجراء عملية الخصم.

وهذه الكمبيالات والسحوبات المكفولة هي من الادوات القابلة للتداول حيث من الممكن بيعها وشرائها من قبل البنوك والمستثمرين الاخرين، ووجود سوق ثانوي لمثل هذه الادوات المخصومة يزيد من قدرة البنوك على قيامها بهذا النوع من العمليات للمصدرين وبالتالي اتخاذ قرارات سريعة بهذا الشأن.

ان القبول (AVAL) من البنك عادة ما يغني عن الحاجة لتقييم الوضع المالي للمشتري بعمق حيث ان الخاصمين يهمهم الوضع المالي للبنك الكفيل وكذلك الوضع الاقـتـصـادي لبلد المستورد حيث ان المخاطرة التجارية المتمثلة في وضع المشتري قد تم تجنبها بهذا القبول ولكن تبقى مخاطرة البنك وكذلك مخاطرة البلد، وهذا ما يساعد الخاصمين على اتخاذ قرارهم بشراء الدين أو عدمه.

يوجد متغيران بالنسبة لعملية الخصم (الفورفيتينغ)، الأول هو توفر الورقة التجارية للخصم وذلك بعد اتمام عملية التصدير، والثاني هو عدم توفر هذه الورقة قبل التصدير وبالتالي طلب المصدر من البنك تأكيد قيامه بعملية الخصم وشراء الورقة التجارية عند توفرها اي بعد اتمام عملية الشحن وفي هذه الحالة عادة ما يطلب المصدر معرفة سعر الخصم الذي سيطبق على الكمبيالات والسحوبات في المستقبل، وبالتالي التزام البنك به حيث يكون المصدر قد حمى نفسه من تغير هذه الاسعار بين تاريخ شحن البضاعة والوقت الفعلي الذي سيتم خصم الورقة فيه - وهذه الحماية ضد تقلبات اسعار الفوائد تشبه الحماية ضد تقلبات اسعار العملات الاجنبية التي يمكن تغطيتها عن طريق عقود العملات الاجنبية الآجلة أو عمليات التحوط المشابهة - علماً بأن البنك الخاصم (FORFAITEUR) يكون عادة على استعداد لمساعدة المصدر في احتساب اسعار الفوائد وبالتالي المبالغ التي يجب تضمينها في العقد التجاري.